数字资产财库（DATs）在本轮牛市趋势中表现抢眼，成为加密市场的重要亮点。与ETF资金流向或鲸鱼积累不同，DATs通过出售股票筹集资金，并利用这些资金购买和持有加密货币。以MSTR为例，Strategy公司于8月31日通过普通股销售筹集了6.028亿美元，其中3.697亿美元用于购买4,603枚比特币，使其总持仓达到845,050枚BTC。
从这一角度来看，下图更具说服力。据The Block数据，自8月中旬以来，加密DATs的总市值已增长10%，达到约3400亿美元。更重要的是，在同一时期内，加密市场整体上涨超过22%，这表明通过DATs获取加密资产敞口的需求正在上升。
然而，加密DATs的总市值仍低于去年10月和11月达到的4900亿美元，当时比特币价格接近12.6万美元。这意味着DAT板块已从上一周期峰值中恢复，但仍具备再次触及峰值的潜力。
据AMBCrypto分析，关键分歧点正在显现。尽管整体加密DAT市值上涨10%，但新出现的山寨币DATs在本轮周期中表现远超传统DATs。最重要的启示是：资本正从传统的比特币和以太坊财库策略中轮动，山寨币DATs成为其底层代币的高贝塔赌注。
山寨币DATs领跑
新兴的山寨币DATs在本轮周期中回报更为可观。究其原因，山寨币DAT模式正在进化。一些公司不再仅仅持有代币，例如以太坊DATs可以质押ETH，PURR运营Hyperliquid验证节点，而CYPH则运行Zcash挖矿业务。这些活动能产生超越代币价格波动的额外回报。
结果，与Hyperliquid关联的PURR上涨62%，专注于Zcash的CYPH飙升142%。其底层代币同样表现良好，HYPE上涨36%，ZEC上涨56%。这表明投资者开始看重山寨币DATs带来的代币敞口，以及代币为生态系统带来的额外效用潜力。
DAT主导地位开始动摇？
据AMBCrypto分析，这一分歧可能是更大变革的早期信号。自DATs诞生以来，市场一直被MSTR和BitMine两大巨头主导，两者合计控制超过80%的市场份额。在此背景下，近期山寨币DATs的崛起及其对两大巨头的超预期表现，表明资金正在流向别处。
此外，随着本轮周期已出现大量资金流入山寨币，如果这一趋势持续，情况将变得更加令人兴奋。目前比特币主导率接近60%，这很可能标志着2026年剩余时间内更大规模山寨币周期的开始。
总结
山寨币DATs势头正盛，PURR和CYPH大幅跑赢传统财库巨头。资本可能正在轮动至山寨币，这增加了2026年深度山寨币周期的可能性。